炒股就看金麒麟分析师研报 ，权威
，专业，及时 ，全面
，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：银华基金投顾

　　核心观点

　　国家主席今日（9月23日）启程，应美国总统特朗普邀请对美国进行国事访问（9月23日至25日）
，两国元首半年内实现互访 、具有历史性里程碑意义，叠加中美经贸磋商重启并围绕人工智能对话 ，外部不确定性边际缓和
，有助于夯实市场中期修复方向。

　　但临近中秋
、国庆双节，历史统计来看 ，近十年上证指数节前5个交易日仅4次上涨
，剔除2024年极端值后，平均约-0.45% ，整体呈“节前偏弱 ”特征
，节后5个交易日10年中7年上涨，剔除2018年（-7.60% ，中美贸易摩擦引发全球大跌）后
，平均约+1.17%，整体呈“节后偏强
”特征 。（历史业绩不预示未来表现）

　　建议在符合自身风险承受能力的前提下 ，节前适当控制仓位、均衡配置，逢低关注有业绩支撑的科技成长
，并关注红利资产力争应对假期波动
。

　　〖One〗 、 热点财经事件点评

　　今日市场的核心事件，是国家主席正式启程 ，对美国展开国事访问。

　　外交部此前明确
，访问期间中国元首将同特朗普总统就事关中美关系以及世界和平与发展的重大问题深入交换意见；此次是两国元首半年内实现互访，被视为具有“历史性
、里程碑意义” ，美方各界普遍期待两国沿着建设性战略稳定轨道前行（数据来源：新华社
， 20260923） 。

　　在宏观层面，元首外交对中美关系的战略引领 ，叠加此前中美经贸磋商在纽约重启、并围绕人工智能举行对话
，共同构成外部不确定性边际缓和的重要信号——对风险偏好的约束开始松动，也为科技成长 、出口产业链的长期预期提供了更稳定的外部环境（数据来源：新华社 ， 20260920）
。

　　不过
，外部确定性的提升是“中长期方向 ”，并不改变“节前短期
”的客观现实。临近中秋、国庆双节 ，市场资金观望情绪浓厚，交投活跃度持续下降
、成交趋于萎缩 。

　　昨日市场走出典型的高位兑现、落袋避险结构；今日市场成交额下降明显（数据来源：财联社
， 20260923）。历史统计来看，近十年上证指数节前5个交易日仅4次上涨 ，剔除2024年极端值后
，平均约-0.45%，整体呈“节前偏弱”特征 ，节后5个交易日10年中7年上涨
，剔除2018年（-7.60%，中美贸易摩擦引发全球大跌）后 ，平均约+1.17%
，整体呈“节后偏强 ”特征
。（数据来源：Wind， 2016-2025。历史业绩不预示未来表现 。）

　　资产配置上 ，在符合自身风险承受能力的前提下
，或宜“外部看远 、节前控短”
。

　　一方面，元首会晤与外部不确定性缓和 ，夯实了中期修复方向，有业绩支撑的高景气科技成长
、以及前期被外部因素压制的方向
，或值得在中长期视角下逢低关注；

　　另一方面，节前最后几个交易日交投清淡、高位兑现压力仍在 ，操作上或宜控制整体仓位 、均衡配置
、低吸不追高
，关注红利资产力争对冲假期波动，并等待节后量能有效放出、情绪修复信号明确后再提升参与度。短期波动不改中期方向 ，是当前非常重要的配置心态 。

　　〖Two〗 、 市场表现回顾

　　权益市场： A股主要指数今日涨跌不一
，截至收盘，沪指跌0.39%报3936.52点 ，深证成指跌0.64%
，创业板指跌0.6%，北证50涨2.6% ，科创50指数跌0.25%
。全市场成交额17831亿元
，较上日缩量3705亿元，全市场超3500只个股下跌。盘面上 ，海运
、传媒、农业 、军工
、有色金属、金融板块低迷，房地产板块午后持续回落 。玻璃基板 、培育钻石、CRO
、覆铜板、PCB板块逆市走强
。（数据来源：财联社
， 20260923）

　　债券市场：国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.05%报116.990元 ，10年期主力合约跌0.05%报109.560元
，5年期主力合约跌0.05%报106.535元，2年期主力合约跌0.03%报102.584元。（数据来源：Wind ， 20260923）

　　海外权益市场：隔夜美股走势分化
，纳指涨0.45% 、再创历史新高，标普500基本平收 ，道指跌0.36%；费城半导体指数涨超2%
、创7月中旬以来收盘新高
，存储概念股普涨、闪迪涨超6% 、美光科技涨5%；AI
、存储链景气延续 。（数据来源：Wind， 20260922）

　　世界 商品市场：受美伊和谈前景升温及特朗普表态“中期选举后有望与伊朗达成协议、油价或大跌
”影响 ，世界 油价收跌
，WTI原油一度跌超1.2% 、布伦特原油跌逾1%，地缘溢价回落；COMEX黄金涨0.28%报4396.2美元/盎司 ，COMEX白银涨1.8%，避险情绪反复下贵金属小幅走强
。（数据来源：Wind
， 20260922）

　　〖Three〗
、 其他重要信息

　　1． 国家主席今日启程，应特朗普总统邀请于9月23日至25日对美国进行国事访问 ，系两国元首半年内实现互访、具有历史性里程碑意义。（数据来源：新华社
， 20260923）

　　2． 国家副主席韩正将于9月24日至26日赴纽约出席第81届联合国大会一般性辩论 。（数据来源：新华社， 20260923）

　　3． 美联储缄默期结束 、官员密集放鹰 ，穆萨莱姆
、古尔斯比等接连表态
，市场定价12月再次加息概率升至90%上方，紧缩路径对风险偏好构成中期压制。（数据来源：Wind ， 20260923）

　　4． 特朗普在联合国大会讲话聚焦中东政策
，称“中期选举后有望与伊朗达成协议、油价或大跌”
。（数据来源：新华社， 20260923）

　　5． OpenAI发布GPT-6 SOL与LUNA 、Anthropic上线Claude Opus 5.5 ，叠加存储龙头财报带动费城半导体指数创新高
，AI产业催化密集。（数据来源：财联社， 20260923）

　　上下滑动查看完整风险提示：

　　管理型基金投资顾问服务由银华基金管理股份有限公司提供 。投顾组合建议中可能包含银华基金管理的基金产品及其它基金管理人的基金产品
。投资者投资基金投顾组合策略应遵循“买者自负 ”原则 ，在全面了解基金投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选取 合适的基金投顾组合策略
，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。银华基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益 ，也不做保本承诺 。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异
。投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现
，为其它投资人创造的收益并不构成业绩表现的保证。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险 。市场有风险 ，投资需谨慎
。

　　根据有关法律法规
，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

　　〖One〗
、 依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金 、债券基金
、货币市场基金、基金中基金 、商品基金等不同类型 ，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期
，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高 ，您承担的风险也越大 。

　　〖Two〗
、 基金在投资运作过程中可能面临各种风险
，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等
。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险 ，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十
，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额 ，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　〖Three〗 、 您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别 。定期定额投资是引导投资者进行长期投资
、平均投资成本的一种简单易行的投资方式
，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益 ，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　〖Four〗、 基金管理人承诺以诚实信用 、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产
，但不保证上述提及基金一定盈利，也不保证最低收益
。上述提及基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现 ，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述提及基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负
”原则
，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险 ，由您自行负担 。基金管理人
、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证
。