来源：潮峰投研
2026年公募基金中报披露如火如荼 ，其中，首次依据信披新规强制披露“盈利投资者数量占比”引发关注。
根据Wind数据覆盖的5621只产品中 ，超三千只基金盈利投资者占比超90% ，更有121只产品实现全员盈利。
然而8只“零盈利比 ”基金的出现打破了整体暖意，其中信澳博见成长一年定开与国投瑞银港股通6个月定期开放混合颇具样本意义：前者为100%散户持仓、区间跌幅近35% ，后者是全机构持有 、因港股行情低迷悉数被套 ，两类典型持有人结构在定开模式的封闭约束下，共同暴露了市场波动下的业绩风险 。
信澳博见成长 ，全散户扛下35%回撤封闭期全程无法赎回
据新浪财经报道 ，由李博管理的信澳博见成长一年定开A，是8只零盈利基金中业绩表现最差的产品 。2025年7月1日至2026年6月30日统计区间内 ，该基金净值跌幅达34.98%；
截至2026年二季度末 ，产品规模仅2.47亿元，上半年累计亏损7858万元，亏损幅度显著超出对应规模的正常波动区间。
该基金最突出的特征是持有人结构高度散户化——个人投资者占比达100%，机构投资者持仓为零 ，意味着本轮下跌的全部损失均由普通投资者承担 。持仓端呈现高集中度特征 ，前前十 重仓股合计占净值比77.11%，集中押注港股科技与A股汽车两大板块 。
其中北汽蓝谷 、江淮汽车等整车标的表现疲弱，理想汽车、小米集团 、阿里巴巴等港股科技龙头也未提供业绩支撑 ，双重板块下行共同拖累净值。
值得注意的是 ，该基金上一次开放期于2025年6月30日结束，与盈利投资者统计区间的起始日完全衔接 。
换言之 ，本轮封闭运作周期内持有人全程无法赎回 ，完整承受了近35%的净值回撤，最终出现全员亏损的极端结果 。基金经理李博在中报中仍看好AI对消费电子 、汽车行业的长期赋能效应，但短期业绩承压已是既定事实。
国投瑞银港股通定开 ，全机构定制产品港股单边下跌悉数被套
与信澳产品的全散户结构形成鲜明对比 ，国投瑞银港股通6个月定期开放混合是8只零盈利基金中唯一100%由机构投资者持有的产品，市场普遍判断其为机构定制基金 。
截至二季度末 ，该基金规模4.46亿元 ，统计区间内净值下跌16.72%，上半年累计亏损678万元 ，机构资金在封闭期内全部处于浮亏状态 。持仓方面 ，该基金前前十 重仓股均为港股通标的，合计占净值比例58.44% ，覆盖腾讯控股、三大运营商 、银行 、生物医药等板块。
业绩走弱的核心背景是港股上半年的单边下行行情：截至2026年6月末 ，恒生指数、恒生国企指数 、恒生科技指数上半年分别下跌10.7% 、15.2%、18.9% ，显著跑输美股 、A股等全球主要市场，恒生科技指数更是与全球科技股的AI上涨行情背道而驰 。
基金经理刘扬在中报中将港股弱势归因于地缘政治扰动 、全球市场分化等因素，上半年操作上对多数个股进行减持 ，同时增持科技与工业板块个股 ，维持通讯和金融板块的高配，整体呈现防御与结构布局并重的思路 。
从全散户亏损到全机构被套 ，两只定开基金的“零盈利 ”样本 ，既是上半年结构化行情的缩影，也折射出定期开放产品的双重性：封闭机制本意在引导长期投资 ，但若持仓集中、板块踏空 ，反而会让投资者失去止损窗口。
