〖One〗、 板块投资逻辑
2026 上合比什凯克峰会即将召开 ，本币跨境结算 、成员国支付体系互联互通是本次峰会核心经贸议题，上合成员国覆盖中俄 、中亚、中东等地区 ，区域内能源 、大宗商品贸易体量庞大 ，市场预期峰会将出台更多务实合作举措，持续扩大区域贸易当中本币结算占比，降低对美元结算体系的依赖 ，为本币跨境结算全产业链带来强事件驱动窗口。
本币跨境结算产业链覆盖实体清算通道 、第三方跨境支付机构、银行跨境 IT 基础设施、数字人民币硬件终端四大环节，从资金流转 、系统改造再到硬件载体 ，整条产业链均将充分受益上合多边贸易扩容带来的业务增量 。随着上合各国贸易往来持续深化 ，跨境人民币的使用场景持续拓宽，不仅传统大宗商品贸易结算需求上行 ，数字人民币跨境试点的推进 ，也为赛道打开中长期成长天花板 。
〖Two〗 、 核心标的及投资逻辑
中油资本（000617）
公司是 A 股能源领域本币跨境结算的核心载体，旗下昆仑银行是国内面向中亚、伊朗等上合相关国家开展跨境结算的关键金融通道 ，深度服务区域内能源大宗商品贸易 ，在能源本币结算领域具备极强的业务壁垒与实操经验。依托 CIPS 系统参与资质，公司深度承接中俄 、中东能源贸易的人民币结算业务 ，先手情报-VX：itouzi6在上合推动扩大本币贸易结算规模的背景下 ，区域能源贸易人民币结算规模持续提升，直接带动跨境结算相关手续费与金融业务增量 。作为中石油旗下全牌照金融平台，银行 、租赁、保险等业务协同发展 ，能源贸易带来庞大资金流 ，能够持续反哺跨境金融业务扩张，充分享受上合框架下能源贸易本币化的红利 。
华峰超纤（300180）
公司旗下子公司布局全球跨境支付业务 ，搭建起多国家 、多币种的本币结算体系 ，具备成熟的跨境贸易收付款能力，业务覆盖多个上合相关区域。上合组织多边贸易往来持续扩容 ，成员国之间贸易 、跨境电商业务规模增长 ，将直接带动跨境收付款业务需求释放。第三方支付机构作为贸易企业跨境资金流转的重要中介，能够承接大量中小贸易企业的本币结算需求 ，伴随上合各国贸易便利化推进 ，海外多区域本币支付业务有望实现持续放量，充分分享跨境贸易增长带来的业务增量 。
京北方（002987）
公司是国内头部银行金融 IT 服务商 ，长期为国内各大商业银行提供软件开发、系统运维服务 ，业务范围包含跨境清算 、本币结算相关业务系统建设升级 。上合峰会推动成员国之间贸易结算需求扩张，国内各大商业银行会加大跨境业务系统的迭代改造，完成对接多币种清算 、适配上合各国贸易结算场景的技术升级。公司深度参与银行跨境清算相关系统开发 ，协助金融机构完成清算系统适配 ，银行端 IT 建设需求扩张，将转化为公司订单增量 ，是跨境结算浪潮下的基础设施端直接受益标的 。
飞天诚信（300386）
公司主营密码安全硬件以及数字人民币硬钱包终端产品 ，数字人民币是跨境本币结算重要的技术实现载体，在上合多国推进本币合作的大背景下 ，数字人民币跨境试点落地预期升温 ，带动安全硬件终端的需求想象空间打开 。跨境本币交易对于交易安全、身份认证 、加密终端有较高的硬性要求，公司在密码安全 、数币硬件领域积累深厚 ，若上合框架下数字人民币跨境应用场景逐步落地 ，硬钱包、安全认证设备的市场需求将迎来提升，赛道事件红利有望传导至硬件制造环节。
〖Three〗、 板块投资思路
本币跨境结算赛道兼具短期事件催化与中长期产业逻辑 ，短期重点跟踪上合峰会落地的相关金融合作成果 ，成员国本币结算相关政策 、合作文件出台将成为板块重要驱动 。中长期维度看，上合区域贸易规模扩张 、CIPS 系统持续普及、数字人民币跨境场景拓展，将持续为产业链带来业务增量 。
投资上沿着产业链自上而下把握机会 ，优先聚焦具备实际跨境业务落地的清算通道标的 ，其次布局银行 IT 系统改造服务商，同时关注第三方跨境支付 、数字人民币硬件端的弹性机会。整个产业链中 ，能源大宗商品是上合区域本币结算最重要的应用场景 ，能源贸易结算通道相关企业业务兑现确定性更强；而 IT 服务商 、数币硬件企业，则受益于基础设施建设与试点推广带来的成长弹性 。上合组织成员国经贸合作持续深化 ，本币结算渗透率不断抬升 ，整条产业链的成长逻辑将持续得到验证 。
