近日医药行情卷土重来，8月初至今（截至8月14日收盘 ，下同）
，A股CRO指数（BK0899）涨33.96%，个股中 ，药明康德涨23.99%
，股价一度接近历史新高（166.83元/股），现报159.24元/股；近岸蛋白涨超97%、义翘神州涨超92% 、博济医药涨超89%
。同期CPO指数（BK1128）涨26.13% ，光通信“三剑客
”中
，天孚通信涨超56%，新易盛涨超13% ，中际旭创涨超4%。

　　CRO指数（BK0899）日K线

　　CPO指数（BK1128）日K线

　　从近期CRO板块上市公司发布的2026年中报业绩及业绩预告来看
，药明康德
、康龙化成、昭衍新药等经营业绩和在手订单均恢复快速增长，客户需求端强劲复苏 ，CRO板块整体景气度上行持续验证 。

　　注：药明康德半年报已发布，其余为半年报预告数据

　　其中
，药明康德归母净利润首次在上半年突破百亿大关，同时该公司全面上调2026年全年业绩指引 ，预计2026年公司整体收入由513-530亿元上调至585-605亿元
，持续经营业务收入同比增速由18%-22%上调至35%-39%
。康龙化成虽归母净利润预增幅度不高，但明确表明增长亮点在于新签订单同比增长超过30% ，其中小分子CDMO服务新签订单同比增长超过50%。

　　湘财证券表示
，药明康德的半年报不仅是公司自身的一份"超预期成绩单"，更折射出当下CRO产业链的深层趋势变化——市场仍在用"周期股"框架给药明康德定价 ，但药明康德打破了"大型CXO企业增长边际收敛"的行业规律
，其盈利结构已经具备"成长股"特征 。如果CRDMO漏斗效应在未来持续兑现，当前估值存在重构空间 ，不仅药明康德如此
，从CXO整个产业链来看亦是如此
。

　　该机构进一步称，回归国内创新药产业的深层结构 ，中国药企的全球化已初现雏形。百济神州是最具标志性的范本——它已从一家研发型生物科技公司，成长为具备全周期能力的一体化全球肿瘤创新企业 。与此同时
，出海模式正从早期一次性卖断的License-out，向海外共同开发 、NewCo模式等方向升级
。国内药企在交易中保留了更多权益与主导权 ，更贴近“建根据地 ”的逻辑。展望未来
，国内市场有望涌现更多以“建根据地
”为特征的全球化药企，进而带动整个医药板块迎来系统性的估值重估 。

　　医药重获关注 基金偏好CXO等商业化进展明确的药企

　　回顾此前较长周期 ，A股市场的核心议题高度聚焦于科技主线
。从AI算力
、光通信、PCB及半导体设备
，这些主题轮番占据机构路演C位，如今 ，卖方研究资源正在重新流向医药。

　　进门财经最新数据显示
，过去一周，计算机与医药生物热门路演数均超过25场 ，并列处在各行业前列；电子 、电力设备各为20场
，通信
、策略、宏观等方向为15场左右 。换言之，医药已经从此前相对冷清的板块 ，重新回到卖方高频路演桌面。同期Wind数据显示，截至8月13日
，申万一级行业中，机械设备研报609篇 、电子研报517篇
、医药生物研报504篇 ，医药生物位列第三
，明显高于计算机的357篇
。路演热度与研报供给同步增加，说明卖方对医药的关注并非单一会议扰动。

　　不过 ，医药路演并未平均铺开到所有子行业
，更多向创新药产业链集中 。

　　从公募基金二季报也可看出这一趋势，根据近期已披露的季报 ，基金对于医药板块整体仓位降至历史低位
，但创新药和CRO成为资金在底部逆向增持的主要方向
。

　　中国银河证券研报称，2026Q2公募基金医药持仓快速回落 ，配置比例创历史新低。2026Q2全市场公募基金持仓医药市值持仓占比为6.73%
，环比下降2.38pct，低于历史均值水平5.01pct ，为近十年来最低 。

　　其中非医药主题基金大幅减仓，持仓占比1.85%
，环比下降1.38pct，低于历史均值水平5.24pct；2026Q2医药生物行业重仓市值环比下降11.92%至2874亿元 ，医药主题基金重仓医药股市值为2123亿元
，环比26Q1下降2.39%，反映基金份额在净值下滑背景下环比上升
。

　　中金公司称 ，回顾2026Q2
，科技成长板块表现强势，资金进一步向高景气方向集中；医药内部配置则继续分化 ，创新药及CXO相对获得增配。2026Q2基金配置更加偏好CXO产业链、临床或商业化进展明确的创新药企业 。

　　A股持股总市值变化排名前五为药明康德 、凯莱英、科伦药业
、泰格医药、众生药业；持有基金数量排名前五为药明康德 、恒瑞医药
、科伦药业、凯莱英 、荣昌生物
。

　　行业有望进入新一轮复苏上行周期

　　综合各机构观点来看
，全球医药研发需求回暖
、国内创新药出海加速以及产业政策持续托底，为CRO板块持续反弹创造了良好条件。

　　华鑫证券表示 ，CDMO子行业进入新签订单和海外重磅品种上量的关键期 。截至7月18日
，美国FDA先后批准了Icotrokinra(2026.03.17)，Orforglipron（2026.04.01) ，Enlicitide（2026.07.16）等拥有复杂结构的小分子上市，为药明康德等中国CDMO企业带来持续订单增长
。

　　国金证券表示
，近来 ，随着外部压力缓释、全球投融资回暖 ，国内BD持续升温
，行业已进入内外需共振 、新分子赛道放量
、订单与业绩逐季改善的新一轮复苏上行周期。

　　1）外需：海外投融资回暖，MNC创新热情持续 。流动性环境边际宽松之下 ，生物医药行业投融资回暖预期持续升温
，市场风险偏好显著修复。展望2026年，海外头部CXO企业收入指引仍维持稳健小幅增长格局 ，叠加全球生物医药投融资逐步回暖、创新药研发需求稳步复苏
，行业景气度延续上行态势，成长确定性进一步增强
。

　　）内需：国内BD交易火热 ，带动需求复苏显著。随着全球药企研发意愿明显回暖
，创新药研发投入稳步加码，下游需求持续向上传导至国内CRO全产业链 。

（文章来源：财联社）