来源：经济借鉴 报

　　新华财经北京9月20日电（记者罗逸姝）8月以来 ，尽管金价短期承压
，黄金主题ETF仍旧持续获得资金加码 。Wind数据显示，截至9月16日 ，14只黄金相关ETF最近一个月合计资金净流入超82亿元，最新规模合计近2800亿元
。多家机构认为
，受美联储加息预期升温、美元与实际利率走强压制 、油价高企
、议息会议前市场谨慎情绪等因素影响，金价短期有所承压。但央行购金、储备多元化和避险需求仍为黄金费用 提供坚实支撑 ，黄金ETF或许也将迎来配置价值 。

　　黄金ETF近一月流入超80亿元

　　今年以来
，黄金ETF的资金流向随金价波动而起伏。5月至6月，世界 金价剧烈波动 ，伦敦金现货费用 一度跌破3950美元/盎司
，超231亿元资金在此期间“逃离”黄金ETF
。7月至8月，金价震荡回升 ，现货黄金费用 一度突破4650美元/盎司
，但随后便进入回落阶段。进入9月，黄金费用 总体在4300至4480美元/盎司区间反复拉锯 。

　　“近期 ，受中东冲突风险升温影响
，世界 油价进一步上行，叠加市场对美联储9月加息预期持续升温 ，金价连续走弱
。 ”东方金诚研究发展部分析师瞿瑞表示。

　　而在当地时间9月16日，美联储正式宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点
，这是美联储自2023年7月以来，时隔三年多的首次加息动作 。

　　在此背景下 ，9月以来金价呈盘整态势
，但市场黄金ETF却持续保持净流入
。Wind数据显示，截至9月16日 ，跟踪SGE黄金9999指数的黄金ETF最近一个月合计净流入59.68亿元
，7只挂钩ETF总规模为2476.83亿元。跟踪上海金的7只挂钩ETF最近一个月规模流入22.59亿元，合计总规模为314.84亿元 。以此计算 ，14只黄金ETF近一个月合计净流入已超82亿元
，规模合计近2800亿元
。

　　“整体来看，近期金价对油价上涨和加息预期升温的反应有所钝化 ，主因在于中东问题走向以及美国政府解决美债问题的不同选取 下
，黄金对于多宏观路径的包容度较高，或有利于吸引资金进行对冲配置 ，近期国内外期货市场以及ETF资金的流入即是对这一场景的有力佐证。”博时基金经理王祥表示 。

　　从单只产品看，头部黄金ETF依旧是“吸金
”主力
。Wind数据显示
，截至9月16日，黄金ETF华安最近一个月资金净流入29.25亿元 ，黄金ETF国泰净流入24.07亿元。从总规模来看
，近来 华安黄金ETF总规模超1000亿元，成为国内首只跻身千亿元级的商品型ETF 。博时 、易方达、国泰基金旗下的黄金ETF规模也均在300亿元以上。

　　全球黄金投资热情不减

　　尽管金价短期承压 ，全球范围内的黄金投资热情却持续升温
。世界黄金协会数据显示
，8月全球黄金ETF净流入180亿美元，创下有记录以来第二大单月流入。分区域看 ，欧洲黄金ETF资金流入79亿美元
，创当地历史新高，北美黄金ETF净流入77亿美元 ，亚洲黄金ETF净流入20亿美元
，为今年2月以来新高 。年初至今，全球黄金ETF累计流入290亿美元 ，相当于增持160吨黄金，亚洲继续领跑
，其次为欧洲地区
。

　　世界黄金协会提出了推动8月黄金ETF加速流入的几大原因，包括日元干预及外汇政策担忧 ，财政和美债市场担忧加剧
，以及趋势动能带动黄金ETF需求。

　　紫金天风期货分析师刘诗瑶认为，2026年黄金ETF资金由净流出转为强劲流入 ，是美联储加息预期见顶
、美元走弱、央行刚性购金以及中国投资需求崛起等多重因素共同作用的结果 。

　　从央行购金数据来看
，黄金中长期需求的支撑也依然稳固
。中国人民银行最新公布的数据显示，截至2026年8月末 ，我国黄金储备为7673万盎司
，连续第22个月增持黄金，8月增持量刷新本轮增持周期单月比较高 纪录。

　　中国央行的持续购金并非孤例 。近日 ，韩国央行宣布将增加黄金官方储备
，这也是该央行自2013年以来首次购买实物黄金
。韩国央行储备管理组负责人郑熙洙表示，韩国央行第二季度已开始购买黄金ETF。除了购买ETF之外 ，韩国央行也已建立框架，将在不久的将来购买韩国国内生产的实物黄金 。

　　世界黄金协会于今年6月发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示
，近九成受访央行认为，未来12个月全球央行黄金储备将继续增加 ，45%的受访央行表示
，计划在未来一年内增持黄金，这一比例创下该项调研的历史新高
。

　　华夏基金表示 ，央行购金为黄金提供了结构性需求；美国财政压力及美元资产信用的重新定价
，则提高了分散配置资产的需求。黄金由于没有主权信用风险，成为分散配置的重要工具 。此外 ，地缘冲突和航运风险也强化了黄金的避险需求。

　　机构称黄金配置价值依旧稳固

　　展望后市
，业内分析人士指出，短期来看 ，伴随着加息预期的充分消化
，金价未来下行空间有限
。从中长期视角来看，在全球地缘政治不确定性持续 、美元信用体系面临重构的宏观背景下 ，全球央行持续购金和投资者多元化配置需求的共振，有望为黄金费用 提供坚实的中长期支撑。

　　“当前
，加息本身基本已被市场充分消化，对金价的边际压制正在减弱 。”瞿瑞表示 ，美国9月议息会议结束后
，市场博弈重心将从“加不加息 ”转向“后续是否连续加息
”——考虑到当前美国财政赤字高企
、债务利息滚雪球效应持续，以及本轮通胀回升主要由中东局势推升油价带来的供给端冲击 ，而非需求端过热驱动
，美联储大概率不会连续加息
。在加息预期已充分定价的背景下，未来金价下行空间有限 ，大概率偏强震荡。

　　黄金股ETF永赢基金基金经理刘庭宇表示
，加息能压制需求却难以缓解供给端压力 。在长端国债信用冲击、财政赤字约束等因素限制下，美联储不具备持续加息的条件
。若美联储加息引发滞胀 ，同样可能对黄金有利
，黄金的长期配置逻辑仍在。

　　东海证券研报认为，央行购金与全球配置需求并未逆转 ，本轮金价下跌更接近市场内部的深度回调，长期上升结构尚未破坏
，建议利用实际利率或美元阶段性反弹造成的费用 回调逐步增配 。

　　不过，针对短期金价波动盘整态势 ，博时基金方面同时提醒
，近期黄金波动较大，投资黄金基金需充分认识风险 ，结合自身风险承受能力审慎决策
。同时可持续关注全球宏观经济走势 、全球央行购金情况以及相关政策动态。

　　编辑：张瑶